本月大量灰度 GBTC解鎖訊息！
7月份將解鎖約41,000個BTC的灰度基金GBTC份額，市場許多看空比特幣的訊息及新聞呼之欲出。
知名網紅Lark David在推特及Youtube頻道大聲疾呼，GBTC是「股份」，不是「實物」，對於BTC現貨市場並不會有賣壓。不要被新聞跟特定人士不正確的訊息帶錯方向，他們可能正在「做空比特幣」或是想要買到「便宜的比特幣」。
以下列舉兩個看空的新聞及發文
灰度基金是比特幣上漲重要推手之一
灰度基金為數位貨幣投資集團（Digital Currency Group，簡稱 DCG）旗下於 2013 年設立的子公司，以設立加密貨幣信託基金的方式，為投資人提供一個合規的購買管道。
從去年10月開始，比特幣迎來一波大漲幅，價格從1萬美金左右漲至今年4月14日的歷史高點6萬4千美金，這波上漲趨勢中一個重要的推手就是灰度基金(Grayscale)。
灰度基金從2020年10月初到2021年1月底，持倉共增加19.8萬個比特幣 (約流通量1.05%)。
灰度GBTC基金特殊的申購規則
1. 支持現金或實物BTC
(現金購買的BTC或收到的實物BTC 託管到 Coinbase Custody)
2. 申購都有6個月鎖定期，之後給相應的GBTC股份
3. GBTC股份可以在OTC市場交易
4. GBTC股份不支持贖回實物BTC
「套利」驅使機構入場比特幣
由於GBTC在二級市場「長期」存在「正溢價」，2020年平均溢價20%，這代表GBTC可以在OTC市場賣得比BTC現價(一級市場)還高，2020年12月22日正溢價來到40 %。
腦筋動得快的機構投資者(如對沖基金)，就會到BlockFi相關的借貸平台借入比特幣，來購買 GBTC 股份。然後，在6個月鎖定期到期後，這些投資者將 GBTC 股票出售給二級市場的散戶投資者，通常以「正溢價」出售。然後，他們將借來的比特幣及利息返還給借貸平台，差額就是套利的收益。下圖可以看到GBTC於2020年都存在「正溢價」。
「套利」失靈，機構住「套房」
GBTC從今年2月24日開始出現「負溢價」，於5月21日甚至達到-21%，灰度母公司數位貨幣集團（DCG）為了挽救跌勢，投入7.5 億美元做GBTC回購，「負溢價」問題仍無法解決。這讓許多機構的「套利」算盤失靈。
持有大量 GBTC 股份的投資管理公司馬爾頓（Marlton）今年4月還寫了一封公開信，表明公司因負溢價蒙受巨大損失，向灰度喊話，要他們買回 GBTC 股份。
ETF是溢價解決之道
今年2月18日，加拿大首知比特幣ETF( Purpose Bitcoin ETF )上市交易。傳統的 ETF 基金交易中，一二級市場間可以實現 T+0 交易，即當天在一級市場申購的 ETF 基金份額可以當天在二級市場上出售；通過 ETF 基金贖回的一籃子股票也可以當天在二級市場出售；投資人無須承擔6個月的時間風險，然而，目前 GBTC 的一級市場認購份額在 6 個月之後才可以在二級市場上出售。
據推測，加拿大比特幣ETF上市以來，可能吸收原本灰度的客戶或是潛在客戶，是造成GBTC「負溢價」的可能原因之一。
灰度於今年 4 月表示要將 GBTC 轉型為比特幣 ETF。這樣才能解決 GBTC 一二級市場間的價格脫鉤，而且他們已經向SEC提交申請比特幣ETF。
總結
筆者上面的舖神及敘述，相信您對於灰度基金的申購機制有所瞭解，本月灰度基金將解鎖4.18 萬個BTC相應的GBTC「股份」，再次強調是「股份」，這對於BTC現貨並不會有賣壓。
存在灰度基金的65萬個比特幣短期內不會進入到現貨市場，需等到SEC通過灰度基金的比特幣ETF申請。
對於GBTC解鎖正面的消息是機構投資人可能需要購買比特幣，以償還他們的BTC借款及利息，但是，現在「負溢價」的情況下，投資人會去賣掉解鎖的GBTC實現他的「虧損」嗎？
不管看多或看空比特幣，金融市場是所有人貪婪及恐懼的集合，7月份對於比特幣價格可能是艱難的一個月；8月份僅有6千多個比特幣相應GBTC股份解鎖；9月份之後不再有GBTC解鎖。
如果您看好比特幣的未來，其實就不需要在意漲跌的過程。
可以像Ark 基金下一代互聯網 ETF (ARKW)於6月22日比特幣下跌3萬以下時，買進1,046,002 股的GBTC (約2,900萬美金)。
這次GBTC大量解鎖事件，明顯看到有心人士操控，讓散戶誤以為GBTC股份是實物的BTC，所以，7月份可能有機會撿到「便宜的比特幣」喔!!!!
祝大家投資愉快!!!
資料來源
1.GBTC負溢價破紀錄！創新低 -20%，灰度執行長：轉型 ETF 是最佳解方
2.揭祕 Grayscale 金錢帝國：機構因套利湧入，而非看好比特幣
3.Bybt
